老铺黄金2026年上半年净利润同比增83%–85%，表面高增长掩盖Q2断崖式下滑：收入环比暴跌76%–87%，净利环比跌超八成，暴露出业绩严重依赖一季度旺季与金价上行周期。

　　公司坚持‘一口价+零套保’策略，高位囤金达160亿元，金价年内下跌29%致库存减值风险凸显，经营现金流净流出68亿元，财务压力远超账面利润，品牌信仰难抵周期反噬。

　　市场对其‘黄金界爱马仕’叙事重估：溢价率升至55%以上、回收折价严重、工艺与历史积淀缺乏稀缺性支撑，PE从50倍骤降至10倍，估值体系崩塌反映高端化根星空体育官网基不牢。